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從定存股到成長股:投資組合的思維轉變

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殖利率的回顧與反思

在粉絲團上有位朋友在某則發文留言詢問會不會在意公司的”殖利率”,這個問題如果是在幾年前問我,我的答案是”會”。過去,我特別重視殖利率,總是盡量在達到自設殖利率目標的價格時買入。的確這樣做讓我投資了一些公司,但回顧那幾年的表現,績效並不太令人滿意。因為當時過分關注殖利率,我的考量點集中在未來是否能持續獲得類似的股利回報,結果選擇的多數股票都偏向於定存型的股票。

對定存股的看法

後來隨著經驗的累積,才發現定存股通常被視為較保守的投資策略,特別是對於尋求穩定現金流的投資者來說。然而,即使是這類股票,也存在一定的風險。以下跟大家分享投資定存股可能面臨的風險:

1.股息減少或取消的風險: 定存股的重點在於其穩定的股息支付。假設公司經營不善或經濟環境惡化,公司就會減少或甚至取消股息發放,就會直接影響到投資者依賴的現金流。此外,公司獲利下滑或有重大資本支出需求時,也可能會調降配息以保留現金。一旦配息下降,股價也可能隨之修正,投資人的現金流量和總報酬率都會受到影響。

2.市場利率變動的風險: 定存股的價格受市場利率變動的影響較大。當市場利率上升時,新發行的債券或定存產品可能提供更高的回報,使得現有的定存股相對不那麼吸引人,從而導致其價格下跌。相反,當利率下降時,定存股的價格則可能上升。定存股的配息率雖然較為穩定,但當市場利率大幅上升時,定存股的相對吸引力可能下降。這是因為投資人可以選擇更高收益的固定收益商品,導致資金從定存股流出,股價承壓。

3.公司業績下滑的風險: 即使是表現穩定的公司也可能面臨業績下滑的風險。業績下滑可能是由於行業衰退、管理不善或外部經濟因素引起。業績下滑可能導致股票價格下跌,甚至影響到公司的股息支付能力。優質的定存股公司,也可能因經營不善、策略失誤、產業環境變化等因素,導致獲利能力下滑,影響股價和配息表現。投資人需要持續關注公司的營運狀況和財務指標,以及產業趨勢變化。

4.通貨膨脹風險: 定存股提供的是固定股息收入,但在通貨膨脹環境下,這些固定收入的實際購買力會下降。對於長期持有定存股的投資者來說,如果股息增長速度跟不上通貨膨脹率,則實際收益會受到侵蝕。

5.行業特定風險: 一些定存股可能集中在特定行業,例如公用事業或消費品行業。這些行業可能受到政策變化、技術創新或市場需求變化的影響。例如,新的能源技術可能對傳統能源公司構成威脅,從而影響到股票的表現和股息的可持續性。

系統性風險與估值風險

定存股還面臨市場系統性風險和股價估值風險。當整體股市受到重大事件影響而大幅波動時,定存股也難以倖免。例如金融危機、疫情、戰爭等黑天鵝事件,可能引發市場恐慌造成股價大跌。雖然定存股通常跌幅較小,但仍會受到一定程度的影響。此外,定存股的股價通常反映了市場對其獲利穩定性和配息水準的預期。當股價相對公司基本面估值過高時,未來上漲空間可能有限,甚至存在估值修正的風險。

雖然定存股整體風險較低,也不能忽視可能發生的重點,不要只想著”一張不賣,奇蹟自來”,應該要時時根據投資目標和風險承受能力調整投資決策。建議採取適度分散投資,以降低個別公司風險,並定期檢視持股的配息率、基本面和產業前景,必要時進行調整。同時也要留意市場趨勢變化,在系統性風險升高時採取適當的風險管理措施。

從定存股轉向成長股的策略改變動機

因為在回顧持有定存股期間績效平平,像是在持有某檔期間每年維持近10%左右的殖利率,雖然比銀行定存好,但績效也沒有跟上大盤。後來該公司遇到地區市場的政策改變及疫情影響,原本預估的穩定營收受到衝擊。當營收不如預期,每年配發的股利也隨著減少,更別說市場修正評價後,整體資產受到影響。

如果以找定存股的角度出發,要能達到超越大盤或是達20%-30%的績效,幾乎是不可能的目標。所以後來開始學習尋找成長股,所謂成長股通常指的是那些具有明確且可判斷的成長動能的股票。當然,投資定存股能帶來穩定的現金流,但面對股利可能的減少,成長股則提供了另一種價值增長的機會。

投資成長股的優勢

投資定存股能帶來穩定的現金流,但面對股利可能的減少,成長股則提供了另一種價值增長的機會。即使公司暫時不分紅或減少分紅,只要成長動能仍在,對投資者的吸引力就不會大幅下降。

如果能夠在相對較低的價位買入成長股,不僅可以期待股利收益,還有機會獲得股價上漲帶來的資產增值。這種資產增值,或者說資產成長的紅利,是對股利收益的一種重要補充,尤其是在股市整體向上趨勢中,成長股往往能提供超越定存股的回報率。

選擇具有明確成長動能的公司,能夠更好地把握行業趨勢和技術創新帶來的投資機會。定存股策略不是不好,但如果能在投資策略中加入成長股,可以為投資組合帶來更多元化的收益機會,同時也是對潛在風險的一種有效管理。

總結

每一種投資策略並沒有絕對的對錯,就是看自己想要追求的績效回報目標為何,找出最適合的方向。不論哪一種投資方式,都需要投資者深入研究公司基本面,評估其成長的可持續性,在合適的價位買入。同時,適度分散投資也很重要,以降低個別公司風險,持續滾動式檢視持股,必要時進行調整,以適應市場趨勢變化和自身的投資目標。

從一開始目標持有定存股到現在尋找成長股的投資策略轉變,我花了好幾年的時間才逐漸理解。網站上有另一篇文章” 從價值投資到價值成長:投資心態的轉變與學習”,也有提到為什麼投資策略轉變的原因,只是這篇文章會再特別把”定存股”或”殖利率”的概念提出來,分享親身經驗跟想法,供大家參考,一起交流學習。

祝大家投資順心

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