如何踏入價值投資之道

2010 年我買下人生第一張股票。接下來幾年透過大量閱讀與反覆練習，慢慢從「聽消息、看題材」轉向「看商業模式、看財務、看估值」。2016 年起我開始系統性報名投資相關課程，包含財報狗、雷浩斯、金融研訓院財報課、工研院產業分析師、哥倫比亞大學價值投資課程（線上），也完成過 Wharton（華頓商學院）的價值投資實作課程。

這段學習路徑讓我更確立：投資不是追逐答案，而是建立可重複的研究流程，在不確定中做出風險可控、勝率合理的決策。

過去我較常研究資訊服務相關公司，但現在我不再把能力圈綁定在單一產業，而是把「理解的深度」放在第一位。我的能力圈定義是：我能不能用自己的話說清楚一家公司的獲利來源、競爭優勢從哪裡來、風險在哪裡、以及在什麼估值下值得下注。

因此我的研究會跨到更多產業與題材，但不會為了擴張而擴張；我更在意的是把同一套基本功（財報結構、現金流、ROIC、競爭優勢、產業循環與估值區間）落地到不同公司上。投資標的仍以台股為主，ETF 為輔，讓資產配置更有彈性與韌性。

這個BLOG主要會聚焦兩個方向：個股分析與心得分享。

個股分析是我用來記錄研究流程與推導邏輯的公開筆記：當時為什麼看好／保留？核心假設是什麼？哪些數字或事件會推翻我的想法？寫下來，未來才能回頭驗證自己的判斷品質。也因為這些文章，我很幸運認識不少投資同好，交換觀點、互相校正盲點，一起把思考變得更扎實。

心得分享則來自我持續閱讀與學習的累積，每一本到最後真正能改變行為的，往往只是一兩個觀念；但長期疊加起來，就是複利。如果你對文章有任何想法想交流，也歡迎到我的粉絲團「Duncan Teng 的投資觀察」私訊聯繫。